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市场风格轮动低估蓝筹补涨

发布时间:2021-01-25 14:04:49 阅读: 来源:合成导热油厂家

市场风格轮动 低估蓝筹补涨

货币政策年中或微调  中国证券报:受中美经济数据低于预期、美联储持续缩减购债规模、新兴经济体市场动荡等多重因素影响,近期全球股市普遍动荡,投资者避险情绪升温。与其他新兴市场大跌不同,A股马年独善其身、一枝独秀。主要原因是什么?这种态势能否持续?  汪涛:A股开年情况较好,主要是大家普遍判断春节以后流动性将有所改善,而年前A股表现不好也是因为流动性偏紧。从货币政策角度看,今年央行可能会不断根据情况进行微调。从1月数据看,1月信贷增长挺快,因此我认为货币政策微调已在进行中,但我认为流动性不会一路放松下去,货币政策会根据不同情况进行微调,到二季度末时可能又要开始强调控制流动性闸门了。  主题投资数据为王  中国证券报:近期A股跟随美股热点炒作迹象明显,智能穿戴、特斯拉等概念股纷纷走强,投资者是否可以看美股炒A股?哪些主题值得关注?  费鹏:我认为看美股炒A股更多的还是在“炒”,而不是严格的投资。从严格意义上的投资来说,海外对于成长股的投资逻辑不是炒概念,而是有数据作为支撑,比如特斯拉。其实特斯拉是一个成长性很强的公司,特斯拉在没有盈利的时候,它的投资吸引力并不大,主要靠投资者预期,估值显得比较高。但它第一次出现盈利的时候,证明这个概念能带来盈利,这是比较实在的东西,投资者会更加深入地调研,看它的增长是否可持续,它的盈利增长是稳步增长还是高波动增长,海外有一整套逻辑来看成长性股票。而单纯“看美股炒A股”的话,很多完全是凭概念,没有那么多的数据作为支撑,这种投资最大的风险在于如果后期关注的人越来越多的话,股票上涨会很快,但也会很快掉下来,波动非常大。如果做这种投资想赚钱,一定要在早期进去,前期它的增长是低波动且稳健的,等大家都开始谈论这个话题时,已经是高波动增长了,高波动增长对散户投资者来说风险是很高的,个人不建议普通投资者做这种投资。  罗晓鸣:A股很可能已经步入牛市,而这轮牛市是在经济处于调整的环境下展开的,与历史比较,很像1996年至2000年的那轮牛市。推动这轮牛市的主线将不是经济增长,而是科技、改革、结构调整、节能环保等主题。因此,业绩、估值始终都不会成为这轮牛市的主要炒作内容,也就是说蓝筹股很可能在这轮牛市中都是被动上涨,只是在一波一波的上涨过程中最后补涨一下而已。  1996年至2000年的那轮牛市,持续四年,其中后两年基本都是跟随美国股市对网络科技股的炒作展开。目前美国股市正在吹起新一轮科技股泡沫,纳斯达克指数正在摆脱道琼斯指数独立上涨,而A股与美国股市的热点联动越来越强。目前已经比较清晰,历史很可能重演。无疑,TMT主题将是这轮泡沫的主线,预计对这类股票的炒作可能会贯穿A股这轮牛市始终。  中国证券报:消费板块一向被视为大牛股辈出之地,沃尔玛、可口可乐等都是公认的牛股,曾几何时,贵州茅台也是A股响当当的牛股、高端消费品领军者,如今股价却一落千丈。如何判断高端白酒股价值?看好哪些消费品细分行业?  费鹏:能够归为高端消费品,首先这个公司要有很高的成长性、很高的盈利,更为关键是它得有很高的竞争壁垒,从这几点看,贵州茅台是符合的,最起码符合中国的高端消费品,但有一点它跟国外的奢侈品或高端消费品是不一样的,国外历史悠久的品牌、大奢侈品公司,它的销售收入来源是全球的,完全分散化的,而贵州茅台只是在中国,因此贵州茅台只能称之为中国的奢侈品,不能称之为全球奢侈品。因此,如果公司的运营风险暴露度是单一货币、单一市场的话,当市场出现波动、出现不利因素时,它将无法分散风险。  我们在选择消费行业投资标的时,主要衡量因素是它的估值、盈利、成长性以及市场对它的预期,要通过大量数据进行分析判断。在目前时点,我们比较看好博彩业、英国的房地产业、德国豪华车制造业、高端服务公司。另外,随着人类财富的不断积累和对生活品质的要求,慢慢出现新的分支,有机食品、饮用水等与人体健康高度相关的消费类别未来也将出现比较好的行情。  中国证券报:在你的投资组合前十大股票中,有三席属于博彩业,占比不低,投资这个行业要注意哪些风险?如何看待A股互联网博彩概念?  费鹏:我先谈风险。博彩业跟前面说的炒作概念不一样,首先你有亲身体验,它是真实的消费,从住赌场的酒店,到去赌场里玩,同时在周边的奢侈品店消费,是实实在在的一条龙消费体系,它有很稳健的盈利模式。博彩业从去年开始高速成长,股价涨了很高,估值差不多有30多倍,比一般行业都要高一些,整体来说奢侈品行业比一般行业要高,只不过博彩业更高一些,这是需要密切关注的风险点,因为博彩业的高估值是由高成长支撑的,但未来我们要密切跟踪它的高成长是否可以持续。从现在来看还是可以持续的。将来随着新的酒店出现,其成长性也会降下来,估值无法达到那么高,这是我们需要关注的风险。  关于互联网博彩,中国刚开始兴起,增长空间比较大,因为基数很低,可以看到短期的高增长态势,但这个行业是否能实现盈利模式很关键,如果光是停留在概念炒作上,最后还是浮云,我们还得看它的盈利数据是否能支持高成长预期。  低估蓝筹迎补涨  中国证券报:如何看待近日低估值蓝筹股盘中频频异动?市场能否迎来久违的风格转换?  罗晓鸣:从去年的12月6日开始,当蓝筹股普遍还在继续下探的时候,众多中小盘股就率先步入上升趋势,目前很多个股的累计升幅已经很大,创业板综指已累计上涨了30%,中小板综指也累计上涨了15%。近日,这两个指数都触及上升通道的上轨,表明近期中小盘股上涨过快,短期继续上行将面临较大压力,预计未来一段时间很可能在高位大幅振荡。而从受蓝筹股影响较大的上证指数走势看,该指数春节前跌破2000点后反弹企稳,春节后继续稳步反弹,短期有进一步反弹趋势,这也预示着蓝筹股整体将会继续反弹。预计蓝筹股的反弹主要还是补涨性质,而中小盘股走势可能会分化,前期涨幅较大的将步入调整,而涨幅较小的将继续补涨。未来一段时间很可能是蓝筹股和中小盘股交替表现。  中国证券报:近期如何操作?看好哪些品种?  罗晓鸣:近两个月个股走势分化严重,目前很多中小盘股的涨幅已经很大,面临较大调整压力,而市场人气还在继续高涨,近期的日成交额已经稳定到3000亿元左右,这样的成交水平可以驱动一轮全面反弹。因此,预计未来一段时间,市场热点将继续向涨幅较小的板块和个股转移。事实上,近日银行、有色、石油、煤炭等长期滞涨的板块都不时出现异动,这是资金在试探性地启动这些板块。建议关注银行、有色、商业等涨幅较小、估值较低板块。  马年A股独善其身,“红”运当头。是什么支撑A股连续反弹?投资者是否可以看美股炒A股?本期财经圆桌邀请瑞银中国区首席经济学家汪涛、易方达标普全球高端消费品指数基金经理费鹏和平安证券财富管理中心首席策略分析师罗晓鸣三位嘉宾,就此展开讨论。

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