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【新闻】洪涝影响棉花总产库存消费比再降低棉花总产天梓树

发布时间:2020-10-18 16:54:42 阅读: 来源:合成导热油厂家

洪涝影响棉花总产库存消费比再降低棉花总产

一、市场描述

8 月份,纱线价格每吨继续回落千元左右,8 月底维持在26000 元/吨附近,且有维稳趋势。棉花现货承压,总体呈缓慢回落态势,328 级棉报价回落200 元左右,抛出价格与现货报价基本持平。随纺织企业纱线库存消耗,推动了纺企对棉花的采购,从而对现货价格及抛储形成一定支撑。在长江流域经历暴雨侵袭之后,8 月份黄河流域棉区再历洪涝影响,棉花正值形成产量的关键时期,预计减产幅度较大,使本已出现超买迹象的郑棉延续高位震荡整理;在新棉逐渐上市影响下,01 主力在新棉收购价格预期高企,预计收购价或将快速突破17000 元/吨,而01 合约刚刚突破17000 一线压力,后市涨势可期。

美棉8 月走势,延续前期涨势,在美国农业部公布供需预测后,库存消费比延续前期的低位,而新棉出口签约持续好转,进一步提振美棉走高。突破85 美分整数关口,后市有望挑战90 美分一线压力。然而,从历史数据来看,美棉12 月合约突破85 美分只有两次,且持续时间不超过两个月,因此预计后期美棉冲高回落,总体上维持涨势。12 月合约8 月交投区间维持在78.16 美分至87.25 美分之间,成交2 万余手,持仓14.4万手。

二、行情成因分析

(一)国际市场

1.美农业部报告显示库存消费比维持低位

美国农业部公布了最新的2010/11 年度全球棉花消费量预期情况,预计棉花消费量约为1.209 亿包。尽管这比2009/10 年度的消费量扩大了2.7%,但仍低于过去的三年的消费量,总的减少量大约为1.23 亿包。从最近几个项经济指标来看,本年度全球经济将继续保持恢复状态。

全球最大的四个棉纺生产国——中国、印度、巴基斯坦和土耳其——预计棉花消费总量在2010/11 年度将占全球消费量的73%,与去年相近,高于2006-2008 年的71%的比例。在2010/11 年度,预期中国和印度的棉花消费量之和约占全球总消费量的58%。

同时,巴基斯坦和土耳其的消费量之和约占全球消费量的15%。

2010/11 年度全球棉花消费同比增加2.7%;中国,作为世界最大的纺织生产国,预期2010/11 年度棉花消费量将达5000 万包,同比增加3%;印度,2010/11 年度纺织厂用棉量也增长4%至2040 万包,而土耳其预期本年度的棉花消费量同比增加3%至460 万包。在巴基斯坦,2010/11 年度的棉花消费量为1150 万包,与去年持平。

2010/11 年度全球棉花库存量预期达4560 万包,同比减少4%,是13 年里的最低水平。同时,预期库存和消费比为38%,较2009/10 年度减少2%,是自1994/95 年之后的最低水平。由于对全球期末库存及库存与消费比率的预期下降,因此长期来看,有可能会进一步推动全球棉价继续上涨。

2.CFTC投机基金净多头持仓本月呈上升态势

从美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的基金持仓上看,本月基金净多持仓随美棉高位整理大幅下降。截止到8 月24 日当周,净多持仓47599 手,基金净多头率22.36%,较上周上涨2.04%。从持仓报告上可以看出,净多头持仓继续扩张,本周美棉指数较上周大幅上涨,后市或挑战90 美分一线支撑。

(二)国内市场

现货存在炒作严重现象,政策调控力度增大

8 月10 日,抛储正式启动,以每天1.5 万吨的速度进行,40 天后,供应上基本可以实现接轨新棉上市。截至27 日,累计抛储200264 万吨,成交均价折328 级皮棉18115元/吨,CIndex328 指数均值18025,抛储竞拍相对理性,贴近现货市场行情。抛储价格前高厚底,既能体现目前纺企对资源需求短期内相对紧迫,而对新棉上市价格又存在合理预期。因此,随新棉上市,抛储存在向新棉上市价格靠拢的合理预期。

因此新棉上市价格的合理预期,将成为决定后市棉价走势的关键。由于今年4 月份气温偏低,导致全国棉花播种普遍推迟,新棉发育较往年偏晚,5 月份天气有所好转利于棉花生长发育,进入6 月下旬以后棉花苗情开始出现差异,黄河流域天气晴好,苗情转化加快,而长江流域沿江棉区自7 月迎来暴雨,渍涝受灾面积大,棉花迟发加重,进入8 月正值棉花生长决定产量的关键时期,黄河流域棉区再遭受洪涝侵袭。总体而言,全国范围内预计减产3%至3.5%。新棉上市时间普遍推迟一至两周。

由于上一年度棉花价格持续走高,后期更是超过4.0 元/斤,加上近期国内农产品(18.91,0.36,1.94%)价格也高于往年,尤其是粮食价格大幅上涨,并呈现继续向好的势头,按照粮棉比价计算,今年的棉花价格将大大高于往年,因此今年棉农的预期价格高。湖北地区部分地区新棉已有零星上市,新棉质量较低,但上市价格在3.8 至4.0 元之间。

截止2010 年7 月底,国内棉花商业库存总量为120 万吨,棉花工业库存量103.24万吨。本年度棉花进口总量226.4 万吨,1 至7 月份进口量为171.3 万吨,剩余可用配额约在150 万吨左右,加之抛储60 万吨,预计8、9 两月国内市场资源供应总量的合理预期在320 万吨左右。8 月底,9 月初扣除国内纺织月度消耗,保守估计9 月份仍有240万吨的市场供应。

随着下游对棉纱采购量的加大,多数纺织企业棉纱库存降低,进而加大了采购力度,成为支撑棉花现货价格维持高位的重要因素,同时从近期抛储价格反弹亦可看出,现货市场购销动向偏紧,支撑郑棉维系高位。数据显示,8 月初至今,32 支纯棉针织纱价格跌幅1000 元/吨左右,跌幅远超棉花,但近期价格总体稳中坚挺,预计后期继续下跌的空间不大。

因此,现货价格即便与新棉接轨,预计仍难有回落空间,棉价总体可能维持高位,若新棉上市籽棉收购价达到4.0 元/斤,那么依照目前国内棉籽价格平均水平1.48 元/斤计算,新棉收购价将在17000 元/吨左右,目前郑棉1101 合约价格并不算高。

美棉上涨,突破85 美分压力,后市有望继续挑战90 美分高位。然而,从历史数据来看,美棉12 月合约在85 美分之上仅出现过两次,且持续时间较短,加之近期持续接近超买,预计后市维持85 美分之上难度不小。同时,郑棉跟涨并未见衰,后市有望继续走高,挑战17660 的历史高点压力。

可以看出,随全球新年度棉花预期供应紧张,进口棉报价在经历前期快速下降后,8 月份快速蹿升。而国内现货价格持续小幅回落,但总体维持18000 元/吨之上,回调幅度有限,内外棉价差再度缩小。成为支撑郑棉维持高位的又一因素之一。

现货回落,期货走高,基差继续走弱。预计后市随新棉上市价格预期走高,基差仍存在走弱空间,从而有扭转倒挂的可能。

三、后市研判

近期ICE 期棉12 月合约,前期受新棉销售数据良好影响,大幅反弹,加之美棉月度供需预测再度调高全球消费,库存消费比维持低位,将已有超买迹象的美棉再度推高,且美棉12 月合约突破85 美分一线,与历史相比目前价位明显偏高,但仍存在继续挑战90 美分一线压力的可能,预计后市冲高回落可能较大。

美国农业部全球棉花供需预测月报显示,2010/11 年度全球棉花库存量同比减少4%,是13 年里的最低水平。同时,预期库存消费比为38%,较2009/10 年度减少2%,是自1994/95 年之后的最低水平。由于对全球期末库存及库存与消费比率的预期下降,有可能会进一步推动全球棉价的上涨。

国内随着下游织造对棉纱采购量的加大,多数纺织企业棉纱库存降低,进而加大了棉花采购力度,成为支撑棉花现货价格维持高位的重要因素,同时从近期抛储价格反弹亦可看出,现货市场购销动向偏紧,支撑郑棉维系高位。数据显示,8 月初至今,32 支纯棉针织纱价格跌幅1000 元/吨左右,跌幅远超棉花,但近期价格总体稳中趋于坚挺,预计后期继续下跌的空间不大,对棉价的压力亦随之减弱。

8 月份黄河流域棉区洪涝灾害提振郑棉走高,回调压力被冲抵。籽棉收购价预期再度高企,或将很快冲破4 元/斤,按目前国内棉籽主流价格1.48 元/斤计算,收购成本预计在17000 元/吨左右,随着新棉上市不断临近,成本支撑因素将越来越强,因此后市很难下破17000,如果下破,则中长线逢低维持多头思路。

美棉技术上维持涨势,后市有望挑战90 美分一线压力;国内近期受洪涝灾害影响,棉花减产,预计籽棉上市价格或将突破4 元/斤,收购价17000 元/吨附近,随新棉逐渐上市,对郑棉支撑力度将不断增强;前期积累的超买压力在短暂释放后,郑棉01 合约在基本面支撑下,预计郑棉支撑区间逐渐上移,关键支撑位17000、16500;逢低维持多头思维。

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